英科再生（688087）：2024年利润超预期，PET盈利待释放

证券研究报告 英科再生 (688087 CH) 2024 年利润超预期，PET 盈利待释放 2024 年越南项目一期实现满产满销，二期项目在建中 越南英科 2024 年实现营收 2.98 亿元，同比增长 109.78%，净利润同比提 升 71.75%至 3104 万元，主要系清化（一期）成品框项目实现满产满消。 2024 年 3 月 21 日，公司公告投资约 6000 万美元建设越南英科清化（二 期）项目，建设周期 24 个月，建成后将形成年产各类环保机械 24 台（套）、 再生塑料粒子 3 万吨、装饰建材 4.5 万吨、高端装饰框 2280 万片的生 产能力。2024 年，公司财务费用为-6055 万元，低于我们预期主要系汇率 波动导致的汇兑损益变动，以及利息收入同比增加。 目标价 26.61 元，维持"增持"评级 由于 2024 年公司装饰材料业务收入因出售单价超预期 19.6%而高出预期 4.4%，我们上调 2025-26 年装饰材料业务收入 9.4%/14.6%，从而上调公司 2025-26 年归母净利润 9.3%/7.8%至 3.11/3.51 亿元，预计 2027 年归母净 利润 4.00 亿元， ...