上海医药（601607）：2025年一季报点评：商业增长稳健，创新业务表现亮眼

商业板块增长稳健，创新业务表现亮眼。 报 点 评 25Q1 公司商业板块实现收入 649 亿元（+2.6%），实现净利润 8.3 亿 元（+0.2%），整体增长稳健。其中进口总代业务实现收入 86 亿元（+9%）， 创新药业务实现收入 125 亿元（+23.2%），CSO 业务实现收入约 18.7 亿元 （+9.9%），创新业务表现亮眼。Q1 非药业务实现收入 109 亿元（+6.9%）， 实现快速增长。 工业板块业绩有所承压，研发创新持续推进。 25Q1 公司工业板块实现收入 58.9 亿元（-15.3%），实现净利润 5.32 亿元（-21.1%）。报告期内，公司多个创新药研发管线有序推进，其中 I001 （高血压适应症）已提交发补材料，稳步推进药学核查迎检工作，B001 视 神经脊髓炎谱系疾病（NMOSD）适应症关键性研究完成 58 例受试者的入 组，B007 膜性肾病适应症 II 期临床完成 67 例受试者入组、重症肌无力适 应症 II 期临床完成 41 例受试者入组、天疱疮适应症 II 期临床完成全部受 试者入组。 财务分析：盈利能力有所波动。 事件：公司公布 25Q1 业绩，报告期内公司实现收入 ...