5月策略观点与金股推荐：兼顾产业趋势与政策期待-20250506

证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 投资策略 5 月策略观点与金股推荐：兼顾产业趋势与政策期待 5 月市场观点：震荡格局延续，兼顾产业趋势与政策期待 大势层面，震荡格局预计将延续。2024 年 9 月以来，我们反复强调 A 股资产定价 受到中美对抗、流动性水牛、政策转向三大叙事的主导。四月市场关切更多围绕关 税相关的中美对抗叙事展开，但阶段性的缓和信号已现，财报窗口的风险偏好压 制有望淡出，政策预期变化仍是影响市场节奏的重要因素。不过，在政策进一步发 力显效之前，市场做多动能依旧受限，向下也依旧具备托底诉求，预计震荡格局还 将延续，尚需等待政策的发力与效果验证。 配置建议上，兼顾产业趋势与政策期待。沿趋势、周期、位置的框架出发：边际变 化主要体现在关税摩擦对抗的边际放缓及股价位置变化上。前者更多作用于风险 偏好层面，短期或有助于缓解负面情绪压制；后者则会影响投资者参与的赔率与 胜率，多数行业短期呈现"√"型修复且中期仍处于去年 10 月以来的箱体中，仅 少数方向跌破了去年 10 月以来的箱体。落脚五月份的配置思路中，政策节奏与产 业催化节奏将是关键线索，鉴于 ...