李宁（02331）：2025稳健开局

李宁关注门店的运营效能，有序关闭低效的门店，使渠道布局更合理，提 升渠道整体效率。 港股公司报告 | 公司点评 李宁（02331） 证券研究报告 2025 稳健开局 公司发布 25 年第一季度运营状况 整体零售流水（不含李宁 YOUNG）同比低单位数增长，线下渠道中零售（直 营）低单位数下降，批发（特许）低单位数增长；电商增长 10%-20%低段。 中国区李宁销售点（不含李宁 YOUNG）净减少 29 个至 6088 个（零售净减 6 个，批发净减 23 个）；李宁 YOUNG 销售点净减 15 个至 1453 个。 纵向深耕核心品类，横向拓展新品类 "单品牌、多品类、多渠道"的战略下，李宁正在通过核心品类的纵向深耕， 和横向灵活的新兴品类拓展，完成更多市场空间的挖掘。 品类维度，营收来源主要来自跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球、运动 生活等，24 年跑步零售流水增长 25%，继续领涨。跑步、篮球、综训三大 核心品类的零售流水占比达到 64%。 产品维度，24 年李宁专业产品收入占比接近 60%，2024 年李宁鞋产品收入 同比增长 7%，鞋收入占比达到 50%。其中跑鞋核心 IP 全年量突破 1060 万 ...