美元债双周报（25年第18周）：美国一季度GDP负增长，但就业市场维持韧性-20250506

证券研究报告 | 2025年05月06日 美元债双周报（25 年第 18 周） 中性 美国一季度 GDP 负增长，但就业市场维持韧性 "抢进口"导致美国一季度 GDP 下滑 0.3%。美国 2025 年第一季度实际 GDP 年化季环比初值下降 0.3%，为 2022 年以来首次萎缩，不及预期的-0.2%， 远低于前值 2.4%。主要原因是进口激增（年增长率约 41%，创五年最大 增幅）导致净出口拖累 GDP 近 5 个百分点，同时政府支出自 2022 年来 首次负增长（下降 1.4%）。不过，企业设备支出增长 22.5%，是唯一亮 点。消费者支出占美国经济约三分之二，一季度个人消费支出（PCE） 年化季环比初值为 1.8%，为 2023 年中期以来最低水平，核心 PCE 物价 指数年化季环比初值 3.5%，为一年来最高。展望二季度，贸易逆差有望 收窄，进口商品未来可能转化为更高库存，从而提振第二季度 GDP。 美国 4 月非农数据表现稳健，失业率维持稳定，薪资增幅放缓。美国 4 月 非农就业人口增长 17.7 万人，远超市场预期的 13.8 万人，但 3 月和 2 月数据被下修，共减少 5.8 万个岗位。4 ...