零售行业2025年中期投资策略：悦享生活，深挖情绪消费景气赛道

证券研究报告 悦享生活，深挖情绪消费景气赛道 零售行业2025年中期投资策略 姓名 黄泽鹏（分析师） 证书编号：S0790519110001 邮箱：huangzepeng@kysec.cn 核心观点 姓名 陈思（联系人） 证书编号：S0790124070031 邮箱：chensi@kysec.cn 1.行业回顾 2025Q1社会消费复苏缓慢，零售企业经营整体承压。具体分板块看，黄金珠宝受金价高涨影响动销，跨境电商收入稳健、利润承压， 医美化妆品竞争激烈，线下零售企业更多还处在模式变革探索阶段。值得注意的是，部分与"情绪价值"消费相关的细分赛道，对应 龙头品牌型企业，一季度经营情况已显著优于行业整体。 姓名 姚慕宇（联系人） 证书编号：S0790125040021 邮箱：yaomuyu@kysec.cn 2025年5月7日 2. 细分板块梳理分析 3. 投资建议 黄金珠宝：品牌格局分化，关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等。 线下零售：看好顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等。 化妆品：看好"高景气 ...