2024年报及2025Q1总结：业绩承压，长帆正待顺风行

2024 年业绩承压，整体盈利能力下滑。根据国盛环保 97 家环保公司组 合，环保行业 2024 年整体营业收入 3489.6 亿元，同比增速为-3.3%。归 母净利润 138.0 亿元，同比增速为-37.7%，或与应收账款回款困难、减值 损失计提增长有关。2025Q1 环保行业营业收入 788.3 亿元，同比下降 1.8%。归母净利润 72.5 亿元，同比增长 4.1%，主要系生产成本降低、投 资收益增长所致。 行业净利率下滑，费用率有所提升。2024 年环保板块整体毛利率 24.0%， 较去年同期增长 0.3pct；整体净利率为 4.6%，较去年同期下降 2.1pct。 或与资产减值损失（yoy+0.41pct）、期间费用率上升（yoy+0.39pct）、 营业外支出占比上升（yoy+0.32ct）有关。2024 年环保行业整体期间费率 为 15.0%，同比增长 0.4pct，费用率有所提升。 行业经营现金流净额增长明显，投资现金流支出增加。2024年环保行业经 营性现金流净额为483.0亿元（yoy+10.9%），主要系采购减少及回款增 加所致。其中，固废治理板块229.8亿元（yoy+26.9%）、水 ...