保险行业点评：调降保险权益投资因子，发挥险资长期资金属性

保险行业点评 ➢ 进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多的增量资金。截至 2025 年 5 月 7 日，保险资金长期投资试点规模总计达 2220 亿元，自 2023 年 10 月首批试点以来，头部大型险企不断获得试点规模份额，权益空间不断打开， 同时，试点允许险资通过私募证券基金投资股票，采用权益法核算或以 FVOCI 类 资产计量，从而减少市值波动带来的公允价值变动损益波动影响当期利润表，有 望逐步达到"长期资金入市+平滑利润表波动"的平衡。 ➢ 我们认为结合险资负债端的刚性约束和投资风格，险资有望重点配置高股 息、高 ROE、抗周期性强的资产，并有望逐步增加对中证 A500 指数（侧重科技 和新兴产业龙头）成分股的配置，充分受益宏观经济企稳后的市场回暖，并助力 新质生产力发展。 ➢ 继续完善险资长周期考核，助力"长钱长投"。新会计准则下，权益投资一 般分类为 FVTPL，当期净利润和净资产的波动加大。2023 年 10 月，财政部印 发《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通 知》，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标的"净资产收益率"由 "当年度指标"调整为 ...