七一二：行业调整拖累业绩，静待需求回暖-20250508

证券研究报告 七一二 (603712 CH) 行业调整拖累业绩，静待需求回暖 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 07 日│中国内地 | 通信设备制造 | 公司 2024 年实现营收 21.54 亿元（yoy-34.09%），归母净利-2.49 亿元 （yoy-156.58%），扣非净利-2.88 亿元（yoy-173.74%），主要系下游客户 需求放缓，同时期间费用率、信用减值损失等同比增长。1Q25 实现营收 2.16 亿元（yoy-55.88%），归母净利-5401.97 万元（yoy-440.23%），低于我们 此前预期（0.13 亿元），主要系期间费用率仍呈现扩大趋势。展望 25-27 年， 我们认为随着"十四五"进入尾声，军工行业有望逐步恢复常态，推动公司 业绩复苏。维持"买入"评级。 军民无线通信领域持续深耕，积极拓展新领域新客户 2024 年，公司终端、系统产品分别实现营收 12.22/8.01 亿元，分别同比 -36.86/-33.47%，主要受军工行业调整影响。公司持续深耕主业，巩固军民 用无线通信领 ...