银行业“量价质”跟踪（ 十三）：资金端降息效应强于投资端

[Table_Reportdate] 2025年05月08日 标配 [证券分析师 Table_Authors] 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn [table_main] 投资要点： ➢ 核心观点：5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期" 有关情况。发布会宣布全面+结构性"降准降息"、结构性工具扩容等多项措施，属于政治 局会议部署集中落地。降息效应涉及除存款外的大部分计息负债与生息资产。按照贷存联 动的规律，预计国有行新一轮存款降息窗口逐步打开。考虑到银行负债端降息效应较此前 政策更广泛，同时5月LPR潜在降幅较为温和，不排除国有行新一轮存款利率调整待LPR 累计降幅达到20bp以上才会启动。总体来看，本次政策组合对银行息差较为友好。 ➢ 政策组合直接覆盖的货币政策工具规模较大，对银行负债端成本具有积极影响。 全面降准0.5个百分点，将释放长期流动性1万亿元。现阶段法定存款准备金利率约为 1.62%，若全部用来置换高成本负债，如MLF利率约2%、同业存单加权平均利率约1.75% 等，则每年可节约成本13~38亿元（高成本负债利息支出 ...