美联储FOMC会议点评：模糊的滞胀预期下，美联储会否全年按兵不动？

宏 观 研 究 2025 年 05 月 08 日 模糊的滞胀预期下，美联储会否全年按兵不动？ ——美联储 FOMC 会议点评（2025.5） 投资要点： 宏 观 点 评 基于当前仍然稳健的经济和就业表现，以及未来可能出现的滞胀风险，美 联储年初至今连续第三次会议决定维持利率水平不变。当地时间 5 月 7 日下午， 美联储召开本年度第三次 FOMC 会议，在声明中指出"尽管净出口动荡对经 济数据造成影响"，但经济活动仍延续稳健扩张步伐，鲍威尔在新闻发布会上 补充阐述称美国国内最终购买（PDFP）一季度稳定增长 3%，与去年节奏相同； 此外声明认为经济前景的不确定性"进一步"提升，并评估认为"失业率和通 胀同步上行的风险加大"，这意味着美联储当前对美国政府关税政策影响下美 国经济在未来可能走向一定程度的滞胀存有担忧，而滞胀局面一旦出现，美联 储往往需要首先实施一定程度的紧缩，在成功控制通胀预期后才可转而实施宽 松操作。基于上述两方面原因，美联储本次会议连续第三次决定维持利率水平 不变，自年初以来未再降息。鲍威尔在发布会问答环节多次强调当前美联储"不 必着急"，"可以耐心等待"，或为暗示美联储降息的概率和幅度比市场 ...