德业股份（605117）：新产品+新市场双重赋能，高增长有望持续

盈利预测：欧洲去库接近尾声，亚非拉市场持续爆发。我们预计公司 2025-2027 年的营业收入分别为 148.4/ 187.3/ 236.0 亿元，2025-2027 年 归母净利润分别为 36.4/ 45.8/ 54.7 亿元，对应 15.63/ 12.41/ 10.40 倍 PE，给予 2025E 的每股净利润 19 倍 PE 估值，对应目标价 107 元，首 次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：储能业务进展不及预期；盈利预测与估值模型不及预期 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 新产品+新市场双重赋能，高增长有望持续 事件： [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报，德业股份 2024 年实现营业收入 112.06 亿元， 同比+49.83%，实现归母净利润 29.6 亿元，同比+65.29%，基本符合市 场此前预期。 新兴市场助力储能高增长。（1）德业股份 2024 年逆变器业务实现营业 收入 55.6 亿元，同比+25.44%，2024 年公司储能逆变器出货 54.06 万 台，组串式逆变器出货 41.06 万台，微型逆变器 42.03 万台。逆变器 业务 ...