港股公司深度研究聚焦氮化镓的第三代半导体领军企业

投资逻辑 3）客户和技术优势：公司主要客户涵盖了全球知名消费电子品牌、 数据中心运营商以及汽车和电动汽车制造商等。根据公司公告， 2024 年，公司车规级产品出货量同比增长 986.7%；AI 领域 48V 转 12V 产品量产，AI 及数据中心产品出货量同比+669.8%，公司 在汽车和 AI 等新兴领域不断突破，核心竞争优势有望加大。 盈利预测、估值和评级 预测公司 25~27 年分别实现营收 13.20/22.08/34.52 亿元，同比 +59%/+67%/+56%，25-26 年分别亏损 5.65/1.45 亿元，25-26 年 分别减亏 46%和 74%，预计 27 年实现归母净利润 2.38 亿元（同 比+265%）。公司的市占率行业领先，IDM 模式能够更好的实现协 同作用，未来有望率先受益于 GaN 渗透率的提升，给予 2025 年 35xPS，目标价 52.55 港币，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示 国际出口管制和经济制裁；市场竞争加剧；产品迭代不及预期； 限售股解禁。 公司是一家致力于第三代半导体硅基氮化镓（GaN-on-Si）研发与 产业化的高新技术企业，采用 IDM 模式，集芯 ...