英大证券晨会纪要-20250509

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 5 月 9 日 缩量上涨释放何种信号？后市将如何演绎？乐观情绪与谨慎态度并存 总量视角 【A 股大势研判】 周三，央行、证监会、金融监管总局联合推出"一揽子金融政策"，虽然周 三沪深三大指数集体上涨，但涨幅一般。周四沪深三大指数继续集体上涨，但两 市成交额较前一日出现萎缩。缩量上涨释放出何种信号？一是政策利好已被部分 消化，场外资金仍处于观望状态，尚未大规模入场；二是板块轮动节奏加快。周 三人工智能及半导体等科技股下跌，周四银行等板块表现不错。这表明市场对高 估值品种的担忧依然存在，低估值板块则出现资金回流的现象。 另外，缩量上涨之下市场将如何演绎？一方面，短期或震荡蓄势，等待政策 效果验证。从整体来看，政策组合拳对流动性的中长期利好尚未完全释放，降准 释放的 1 万亿元资金将逐步流入实体经济和资本市场，有望为市场带来提振。不 过，市场走势还需密切关注经济数据表现。另一方面，政策加码预期或推动二次 冲高。在一揽子政策框架下，更多政策细则有望逐步出台。如果后续政策超预期， 可能吸引增量资金入场，推动指数继续上冲。不过，市场也存在阶段的技术性调 整 ...