美护、纺织服装25Q1板块表现总结：25Q1消费需求整体平稳，建议关注后续国家消费刺激政策

证券研究报告 商贸零售 行业点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 09 日 证券分析师 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 联系人 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com 王悦 wangyue03@huayuanstock.com 美护&纺织服装 25Q1 板块表现总结 投资评级： 看好（维持） ——25Q1 消费需求整体平稳，建议关注后续国家消费刺激政策 1.美护板块 2025Q1 总结 25Q1 美妆大盘表现平淡。2025 年 1-3 月中国限额以上单位化妆品类商品零售额同比增 长 3.2%，低于中国消费品社零总额增速 4.6%，整体表现较为平稳。拆分月度数据来看，2025 年 1-2 月中国限额以上单位化妆品类商品零售额同比增长 4.4%，而 3 月增速放缓至 1.1%， 我们认为主要系 38 大促抖音平台提前至 2 月开启预售致使部分需求前置释放，整体美妆需求 维持平稳。 图表 1：中国 2023 年至今月度社零总额（亿元）及同比 情况 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 25Q1 ...