大类资产配置之流动性周期指数构建

大类资产配置之流动性周期指数构建 报告要点： 本文提出了一套动态适应中国货币政策框架演进的流动性周期指数，并通过 政策工具、市场利率和传导效率的多维度信号融合，精准捕捉货币政策的中 长期趋势变化。文章首先系统回顾了中国货币政策从数量型向价格型转型的 历史演变，详细复盘了 2007 年以来的六轮流动性周期，分析了每轮周期的 政策拐点、关键驱动因素及观测指标。本文构建的流动性周期指数通过以下 三个核心维度的信号处理与融合，动态捕捉货币政策传导效果与市场状态： 1.政策工具维度 政策工具维度以分层信号处理为基础，采用四级架构（数据清洗→信号提取 →时变权重合成→拐点强化输出），通过动态标准化与时变权重分配（如价 格型工具权重由 20%提升至 48%）精确映射中国货币政策从数量型向价格型 的转型特征。 对政策利率（权重动态分段）、准备金率（银行分层衰减模型）、借贷便利 （多工具耦合冲击系数）等构建差异化参数体系，结合阶段性权重调整（如 2024 年 MLF 权重降至 10%）匹配政策框架演进，系统性集成公开市场操 作、准备金调节与结构性工具，形成连续一致的货币政策立场量化表征，为 预判政策周期拐点提供高解释力的分析框 ...