4月外贸数据点评：转口贸易支撑出口韧性增长

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 转口贸易支撑出口韧性增长 ——4 月外贸数据点评 报告要点 [Table_Summary] 4 月出口表现远超市场预期，主要缘于转口贸易的强劲支撑。其中，对东盟出口提升最为显著。 从当下来看，市场或在一定程度上高估了关税政策对出口和经济的影响。一方面，7 月 9 日关 税豁免期到期前，我国企业仍可以通过转口贸易规避高额关税。另一方面，美国与主要贸易伙 伴的贸易谈判在加速推进中；同时，特朗普对本周末的中美经贸谈判持乐观态度。总的来看， 出口短期或仍有韧性，长期走势取决于贸易谈判结果。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 黄帅 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Title 转口贸易支撑出口韧性增长 2] ——4 月外贸数据点评 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 5 月 9 日，海关总署发布 4 月外贸数据：以美元计，我国 4 月出口 3156.9 亿美元，进 口 2195.1 亿美元，贸易顺差为 961.8 亿美元。 事件评论 ...