房地产行业周度观点更新：房贷利率的合意水平在哪儿？-20250511

行业研究丨行业周报丨房地产 [Table_Title] 房贷利率的合意水平在哪儿？ ——房地产行业周度观点更新 报告要点 [Tablary] 城市角度，预计后续首套房商贷利率将下降 10-25BP。商贷利率是否合意，主要涉及两个参照 系；一是租售比，自住者需要"租购权衡"，投资者需要"风险补偿"，在房价不具备大涨预 期的背景下，租售比与商贷利率至少不能倒挂，可能是需求改善的必要条件之一；二是实际利 率，社会要有通胀预期，购房者才能避免本金损失，自住者和投资者才可能持续进场。当前房 价下行压力加大，降息有边际托举作用，但力度仍不显著。此外，周期位置比政策力度更重要， 政策只能平抑波动而非改变趋势。 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 侯兆熔 SAC：S0490520040001 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 房贷利率的合意水平在哪儿？ 2] ——房地产行业周度观点更新 核心观点 止跌回稳的政策目标明显更为积极，市场预期有所改善，但 4 月以来边际下行压力再次加大。 ...