连锁药店2024年及2025年Q1业绩综述：行业出清持续，龙头盈利恢复

证券研究报告 行业出清持续，龙头盈利恢复 ——连锁药店2024年及2025年Q1业绩综述 行业评级：看好 2025年5月11日 分析师 司清蕊 邮箱 siqingrui@stocke.com.cn 电话 19901272510 证书编号 S1230523080006 连锁药店：行业出清，龙头恢复 我们看好管理能力更优、品类快速调整有望对冲行业盈利能力下行的药店龙头，推荐大参林、益丰药房、老百姓 ，关注一心堂、健之佳、漱玉平民等。 u 风险提示： 行业竞争加剧的风险；门店扩张速度不及预期的风险；政策变动的风险。 2 u 板块复盘：2025年业绩预期恢复，一季度药店估值有所恢复。 u 2024年及2025年Q1边际变化与周期判断： 关店加速，开店放缓，加盟门店占比提升； 行业出清，上市龙头市占率有望持续提升； 2025年Q1龙头净利率恢复，2025年利润率提升可期。 u 投资建议： 板块复盘 01Partone 连锁药店 3 估值：预期提升，估值有所恢复 图：2024.1.1-2025.4.30连锁药店板块表现 资料来源：wind，浙商证券研究所 4 图：2020.1-2025.4连锁药店上市企业估值变化（PE- ...