申银万国期货首席点评：中美经贸高层会谈达成共识

报告日期：2025 年 5 月 12 日 申银万国期货研究所 黄金：阶段性关税缓和利好兑现，金银冲高回落。周末，中美代表团在瑞士日内 瓦举行贸易磋商，贝森特表示美国与中国之间的贸易谈判已取得实质性进展。。 美英达成所谓首个贸易协定，英国将对美商品关税从 5.1%降至 1.8%，美国则维 持对英进口商品 10%的统一关税不变，英国将进一步放宽对美商品市场准入，最 终细节将在接下来几周内敲定。5 月利率会议上美联储继续按兵不动，鲍威尔多 次提及未来失业率和通胀的上升风险，表明持续的观望态度。短期内美联储难有 明确表态，当前关注重心在贸易谈判进展和新的经济数据表现之上。5 月开始公 布的经济数据将逐渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更将明显的滞胀 态势。地缘冲突和央行购金需求继续提供支撑。考虑市场正处于期待关税冲突降 温的阶段、短期内难有快速降息，黄金或步入回调整理，白银也缺乏上行驱动。 但美元资产信心下降和对美国衰退的担忧下黄金整体维持偏强表现。 股指：美国三大指数小幅下跌，上一交易日股指回落为主，美容护理和银行板块 领涨，电子和计算机板块领跌，全市成交额 1.22 万亿元，其中 IH2505 上涨 0.1 ...