周报：4月通胀平稳，进出口保持韧性-20250512

2025年05月11日 证券研究报告|宏观研究|宏观点评 4 月通胀平稳,进出口保持韧性 2025 年 5 月 5 日-2025 年 5 月 11 日周报 2025年4月 CPI 走势平稳,关税冲击压制 PPI 回升 2025年 4 月 CPI 环比+0.1%,其中食品 CPI 环比+0.2%,非食品 CPI 环比+0.1%, 三者均为时隔两个月转正。食品和非食品项同步改善推动 4 月 CPI 环比转正,具体来说 推动力主要为:畜肉价格同比降幅缩窄（本月-0.1%，上月-2.2%),猪肉跌幅缩窄（本 月-1.6%,上月-4.4%)的同时,牛肉价格因进口减少而同比涨幅扩大(本月+3.9%,上 月+0.5%);受今年 4 月全国普遍气温偏高（1961 年以来历史第二高）和降水较少（较 常年同期少13.3%)影响,鲜菜和鲜果价格环比较上月降幅缩窄或涨幅提升,同时也明 显高于季节性（鲜菜-1.8%，高于近 10 年均值 4.3PCTS; 鲜果环比 2.2%, 高于近 10 年均值 2.7PCTS);假期催化下居民出游热情高涨,非食品项中的交通、旅游类消费价 格环比降幅缩窄或涨幅提升,其中旅游消费价格环比涨幅(本月+3 ...