宏观点评20250512：关税超预期下调，股债市场怎么走？-20250512

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20250512 关税超预期下调，股债市场怎么走？ 2025 年 05 月 12 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 观点 ◼ 关税调降后，权益市场如何演绎？ 4 月底以来，政治局会议召开定调全年经济政策措施，A 股上市公司 2024 年年报和 2025 年一季报业绩基本披露完毕，5 月初"一行一局一会"召开 金融政策发布会后，主要指数在关税冲下产生的缺口基本已经回补完毕。 5 月 7 日发布谈判消息至今日发布联合声明后，市场情绪将在短期内快速 演绎拉升，风险偏好上行利好前期跌幅较多的出口链继续回补，情绪层面 上科技板块会受到风险偏好的提升加速演绎。 由于市场对关税缓和已有预期，超预期下降幅度的消化时间可能在 1-2 天 内结束，后续的市场关注重点不再集中于海外变化，更倾向于国内的经济 基本面状况。当前，随着关税政策的缓和，后续的出口数据有望延续高增， 在其他托底政策的支持下，二季度有可能经济数据仍然能维持不错的增 长，因此，市场对国内政策的预期可能有所下降，导致估值已有修复的市 场再次进入到重新选择方向的轮动环境中，五月市场在利好落地 ...