新产业（300832.SZ）海外业务成为核心增长驱动，流水线开始成批量装机

证券研究报告 | 2025年05月13日 新产业（300832.SZ） 优于大市 海外业务成为核心增长驱动，流水线开始成批量装机 海外业务成为核心增长驱动，流水线开始成批量装机。2024年国内收入28.43 亿（+9.32%），其中试剂收入同比增长 9.87%；国内实现发光仪装机 1641 台， 其中大型机占比 74.65%，公司延续大客户营销策略，通过 X8、X6 和 T8 等大 型仪器持续扩大三级医院客户的覆盖，推动试剂销量稳定增长。海外收入 16.84 亿（+27.67%），其中试剂收入在仪器装机量持续攀升的带动下同比增 长 26.47%；海外销售发光仪 4,017 台，中大型高端机型占比提升至 67.16%， 公司已构建起显著的海外品牌优势，通过"区域化运营+本地化深耕"双轮 驱动。2025 年一季度国内业务受省际联盟集采深化影响，同比增长 0.11%； 海外业务维持高增长，同比增速达 27.03%。公司自主研发的 T8 流水线上市 首年即实现全球装机 87 条的亮眼成绩，25Q1 销售/装机 39 条。 2024 年毛净利率有所下滑，各项费用率较为稳定。2024 年公司毛利率为 72.07%（-0. ...