招商研究联合点评：中美经贸会谈联合声明解读

证券研究报告 | 策略专题报告 2025 年 05 月 13 日 中美经贸会谈联合声明解读 ❑ 风险提示：美国关税政策存在反复、海外地缘政治风险超预期。 点评报告 相关报告 ——招商研究联合点评 5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方承诺将于 2025 年 5 月 14 日前修改初始加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的 90 天内暂停实施， 同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余 10%的关税，暂停或取消后续 的加征关税或非关税反制措施。此次关税谈判取得的乐观成果大超市场预期。 ❑ 金属观点：铜：是当下基本面最强的工业金属；铝：4 月 8 日之后，铝价和 相关股票普遍基本无反弹，随着美国关税的逐步缓和，消费的忧虑缓和，市 场将逐步重视供应的刚性问题。钨：4 月钨配额减量发布后，钨价持续上涨， 不受关税政策影响。金：避险情绪降温，金价短期承压，若有效跌破 3200 美 元支撑位，3000 美元附近或为金价较坚实底部。美元看涨核心逻辑去美元化 逻辑未变，中长线持续看涨黄金价格。 | 张夏 | S1090513080006 | | --- | --- | | zhangxia1@cmsch ...