海外科技股25Q1：Capex保持较高强度，看好AI算力链修复

行业报告 | 行业研究周报 消费电子 证券研究报告 海外科技股 25Q1：Capex 保持较高强度，看好 AI 算力链修复 端侧 AI：AI 红利开始在业绩端兑现。1）苹果营收和利润同比增长 5%，服务与 iPad 业务表现突出，尽管大中华区 营收下滑，但公司积极通过全球生产布局应对关税带来的成本上升；2）高通创下营收历史新高，车用与物联网芯片 业务强劲增长，推动整体业绩上扬；3） 联发科则受益于 AI 旗舰芯片升级和市场需求增长，实现营收同比增长近 15%，虽毛利率因基期效应略有下滑，但预期 AI 产品组合将继续提升市场份额与产品均价。 云侧 AI：资本开支强度保持，产业链信心有望迎来修复。Meta、微软和亚马逊均实现了稳步增长，并在资本开支上 大幅加码，重点投入 AI 数据中心、云服务及相关技术基础设施建设。1） Meta 的 25Q1 收入增长 16%，主要由应用 家族驱动，并大幅提升资本支出以支持 AI 基础设施建设；2） 微软则通过 Azure 服务的强劲增长以及自研 AI 芯片 的投入，进一步推动 AI 技术的发展，并提高了资本支出的预期；3） 亚马逊25Q1 净销售额增长 9%，AWS 云服务 ...