阻碍黄金继续上涨的理由

[Table_Summary] 事件 ◼ 5 月 12 日，中美贸易谈判结果超预期，黄金从 4 月 22 日的 3501 美 元/盎司历史高点回调至 3200 美元/盎司附近。 观点 证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20250514 阻碍黄金继续上涨的理由 2025 年 05 月 14 日 2、美国财政收入有改善。现阶段美国进入贸易协议期，参考英国汽 车进口到美国的额外 25%关税降至最高 10%，以及对中国 4 月 2 日 后的新增关税降至 10%，这释放出 10%是特朗普的基准关税"底线"， 难以豁免。这也说明特朗普希望从关税收入着手，促其达成"降本增 效"，改善美国财政赤字。自 4 月 2 日对等关税以来，美国关税收入 已累计达 135 亿美元。即便剩余时间美国仅对全球普遍加征 10%关 税，还会额外增加近 350 亿美元。以 2024 年为基准，仅考虑关税项 增加，美国今年财政赤字率预计会从 6.2%降至 5.8%。 3、美联储降息临近。尽管当前美国经济硬数据韧性依旧，美联储上 半年降息门槛提高，但考虑到美国物价或不会明显反复上涨，美联 储 Q2 内降息概率仍在。我们认为本轮预防式降息，不 ...