化妆品行业2024年年报及2025年一季报业绩综述：板块行情回暖，部分龙头股业绩亮眼

板块行情回暖，部分龙头股业绩亮眼 [Table_ReportType] ——化妆品行业 2024 年年报及 2025 年一季报业绩综述[Table_ReportDate] [Table_Summary] 行业核心观点： ⚫ 财务表现：（1）营收&净利润：原料板块业绩承压，代运营板块表现 分化，品牌端珀莱雅、丸美生物、锦波生物业绩增长亮眼，上海家化、 福瑞达和华熙生物业绩短期承压。（2）毛利率&净利率：公司盈利水 平表现分化，青松股份、凯淳股份、若羽臣、珀莱雅盈利能力提升， 其中，青松股份主因公司持续推进化妆品原料创新研究及产品配方优 化，不断提升产品品质，同时降低产品成本，增强产品竞争力。（3） 存货周转率&营运资金周转率：原料板块科思股份营运能力略有下降； 代工板块表现较好，青松股份，嘉亨家化和芭薇股份的存货周转率均 超过 4 次，芭薇股份营运资金周转率居化妆品板块个股之首；代运营 板块丽人丽妆的营运能力下降；品牌板块贝泰妮、珀莱雅、上海家化、 拉芳家化、福瑞达、锦波生物存货周转率均同比提升。（4）收入现金 比&净现比：绝大多数个股收入现金比大于 1。 ⚫ 估值情况：个股估值水平分化。2025 年，化妆品重 ...