航运行业重大事项点评：产业转移、贸易碎片化或催生亚洲集运机遇，解析海丰、德翔、锦江差异化布局图谱

证 券 研 究 报 告 航运行业重大事项点评 产业转移/贸易碎片化或催生亚洲集运机遇， 推荐（维持） 解析海丰、德翔、锦江差异化布局图谱 ❑ 供需均衡的亚洲区域内市场：1）需求端，亚洲航线作为集装箱航运增速最快 的细分领域，2001-2024 年亚洲航线集装箱运输货运量 CAGR 为 6.85%，受益 于区域经济发展、RCEP 推动及产业转移等多重利好，亚洲区域内海运贸易需 求有望持续增长；2）供给端，3000TEU 以下集装箱船在手订单占比 3.6%，而 船龄 20 岁以上的老船占比达 24%， Clarksons 预计全球 3000TEU 以下集装箱 船 2025、2026 年运力增速分别为 0.59%、-2.97%；3）关注产业链加速转移、 贸易碎片化趋势变量，a) 5 月 12 日中美联合声明将互相取消此前加征的 91% 的反制关税，并暂停实施 24%的对等关税 90 天 。短期来看，90 天的缓冲期 预计带来亚洲至美国的备货潮，进而推升集装箱需求，且若货物量短期增幅较 大，或对港口集疏运能力带来挑战，并进一步作用于运价。中长期来看，部分 产业的分散转移预计仍将持续，区域间贸易需求仍有增量。b) 30 ...