2025年4月金融数据解读：浮现宽货币，等待宽信用

宏观动态报告 浮现宽货币,等待宽信用 2025 年 4 月金融数据解读 2025 年 5 月 14 日,央行发布 2025 年 4 月 金融数据, 4 月 M1 同比 1.5% ( 前 ● 值 1.6%），M2 同比 8.0%（前值 7.0%）。新增社融 1.16 万亿元,同比多增 1.22 万亿元，社融增速 8.7%（前值 8.4%）。金融机构新增人民币贷款 2800 浮现宽货币:我们认为 4 月的金融数据呈现比较明显的宽货币特征,M2 重回 8%,4 月全球贸易政策不确定性显著上升,不可避免对企业和居民预期带来 冲击,但衡量信心的 M1 仅小幅滑落并未失速。适度宽松基调下,央行展现保 持金融总量充裕的政策意图,2025年信贷供给侧的发力已比较明确。 等待宽信用:在 4 月的金融数据中,我们尚未找到宽信用链条已经建立的证 据,从政府融资前置到政府支出加快,再到拉动私人部门信用扩张的循环尚未 建立,宽信用仍然需要等待。我们认为在价格水平低位运行的背景下,货币政 策的传导效果部分被稀释。政策性金融工具和 PSL 有望在二季度适时推出协 同发力,这将有助于增加货币政策的传导效果,实现宽信用。 货币供应量数据: M ...