腾讯控股（00700）：25Q1业绩点评：游戏及广告业务超预期强劲，AI持续带来实质回报

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 杨云祺 SAC：S0490516080001 SAC：S0490524090002 SFC：BUX177 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 港股研究丨公司点评丨腾讯控股（0700.HK） [Table_Title] 腾讯 25Q1 业绩点评：游戏及广告业务超预期强 劲，AI 持续带来实质回报 报告要点 [Table_Summary] 腾讯 25Q1 实现收入 1800 亿元，同比+13%，环比+4%；实现经营盈利 576 亿元，同比+10%； Non-IFRS 归母净利润 613 亿元，同比+22%。收入端：1）长青游戏表现优异叠加新游增量， 带动国内及海外游戏 Q1 收入均创历史新高；2）AI 持续赋能叠加微信交易生态优化，广告增 长超预期强劲；3）AI 相关收入快速增长带动云服务收入同比增长。腾讯利润增速持续 11 季度 超越收入增速，毛利率创近年记录，盈利能力保持强劲。 Q1 资本开支同比+91.35%至 274.76 亿元，环比-24.88%，占收入比重约 15%（24 年为 12%）。 %% %% research.955 ...