光大证券晨会速递-20250515
EBSCN·2025-05-15 01:13
2025 年 5 月 15 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】美国通胀继续回落,关税冲击尚待显现——2025 年 4 月美国 CPI 数据点评 4 月美国通胀低于预期,较上月继续回落。其中,家具家电、医疗保健用品、娱乐用 品价格环比小幅上涨,而权重较高的服装、二手车价格环比下跌,指向关税影响尚待 进一步显现。随着中美互降关税,美国通胀风险已明显弱化,当前关税税率上调大致 带动 1.0 个百分点的通胀上行。关税下调也意味着美国衰退风险随之下降,美联储更 有耐心继续等待,以观察经济的实质性变化,短期内降息紧迫性不强。 【债券】预判 5 月信贷明显好于 4 月——2025 年 5 月 14 日利率债观察 在美国大幅加征关税的不利条件下,4 月份经调整后的信贷同比增速(注:而且是保 守估计的)依然能保持在 8%左右。5 月份出台了大量的支持性政策,美大幅降低了 对华商品的进口税率。显然,5 月份信贷增长情况很可能明显好于 4 月。 行业研究 | | 外汇市场 | | | --- | --- | --- | | | 中间价 | 涨跌 | | 美元兑人民币 | 7.1956 | -0.05 | | 欧 ...