新能源：关税下调超预期，看好储能等子板块盈利弹性及估值修复

证券研究报告 电力设备与新能源 新能源：关税下调超预期，看好储能 等子板块盈利弹性及估值修复 华泰研究 2025 年 5 月 12 日│中国内地 动态点评 新能源：关税下调超预期，看好储能等子板块盈利弹性及估值修复 5 月 12 日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国宣布修改此前 4 月 2 日对中国加征的 34%"对等关税"行政令，其中 24%的关税在初始的 90 天 内暂停实施，剩余 10%的关税仍保留，并取消 4 月 8 日与 4 月 9 日对中国 加征的关税（50%、41%），此次会谈结果将美国对华关税大幅降低，远超 市场预期。我们认为关税下调后，储能、光伏、AIDC 等板块有望迎来盈利 与估值的修复，推荐宁德时代、阳光电源、阿特斯、麦格米特、禾望电气。 "对等关税"大幅下调，超出市场预期 此次谈判未涉及 20%的芬太尼关税及 25%的 232 关税，"对等关税"下调幅 度超出预期。我们测算关税下调后国内出口各环节税率为：1）动力电池： 基础关税 3.4%+此前的附加关税 45%+232 关税 25%，合计 73.4%（动力电 池属于 232 条例商品，不受"对等关税"影响）；2）储能电池/系统：4 ...