2025年4月金融数据点评：信贷增长的非常规性扰动

分析师：高瑞东 2025 年 5 月 15 日 总量研究 信贷增长的非常规性扰动 ——2025 年 4 月金融数据点评 作者 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：王佳雯 执业证书编号：S0930524010001 021-52523870 wangjiawen@ebscn.com 要点 事件：2025 年 5 月 14 日，中国人民银行公布 2025 年 4 月货币金融数据：社 融新增 1.16 万亿元，前值为新增 5.89 万亿元；社融存量同比增速为 8.7%，前 值为 8.4%；人民币贷款新增 2800 亿元，前值为新增 3.64 万亿元；M1 同比增 速为 1.5%，前值为 1.6%。 核心观点： 4 月份金融数据呈现"社融强+信贷弱"的组合。财政持续靠前发力，社融增速 进一步加快，较为符合预期。而信贷偏弱主要是受季节性、清欠加快、关税冲 击等非常规因素扰动。向前看，一揽子金融政策将加快落实，配合二季度财政 发力，而信贷的非常规扰动因素可能弱化，预计主要金融指标有望平稳向好。 一、信贷增长存在非常规扰动 2025 年 5 ...