涪陵榨菜（002507）：2025年第一季度运营平淡，并购将支持外部扩张

股票研究报告 重庆涪陵榨菜集团（002507 CH） 2025年第一季度运营疲软，并购将支持 外部扩张。 拟议的并购旨在释放渠道/产品协同效应。 富临榨菜宣布计划通过发行股票和现金支付的方式收购味美味51%的股份。味美 味专注于川味复合调味料（包括火锅底料和中式菜品调味料）的定制研发、柔性 生产和销售服务。根据味美味官网信息，该公司服务超过10000家餐饮终端客户， 包括三锅联盟和裕联等区域连锁品牌。根据公司公告，味美味2023/2024年的营收 分别为2.8亿/2.7亿人民币，净利润为4071万/3962万人民币，对应净利率为14.3%/ 14.9%。截至2024年底，该公司拥有两个现代化生产基地，总资产达2亿人民币。 虽然味美味主要聚焦川味复合调味料的B端销售，而富临榨菜专注于C端榨菜销售 ，但预计其将有扩张计划。 这两家企业将在渠道合作和产品方面形成协同效应。 对有机增长和外部增长的努力均持正面看法；重申买入评级 随着福陵榨菜在组织、产品和销售战略方面已完成内部调整，且外部并购稳步推 进，我们对其未来发展持乐观态度。我们维持盈利预测，预计2025/2026/2027年 的每股收益（EPS）分别为人民币0 ...