4月金融数据点评：为何M2增速跳升？

宏 观 研 究 金融数据 2025 年 05 月 15 日 为何 M2 增速跳升？ —— 4 月金融数据点评 事件：5 月 14 日，央行公布 2025 年 4 月中国金融数据，信贷余额同比下行 0.2 个百分点 至 7.2%，社融存量同比上行 0.3 个百分点至 8.7%，M2 同比上行 1.0 个百分点至 8.0%。 ⚫ 核心观点：随内部政策加力、外部冲击缓释，后续微观主体预期或趋于稳定 4 月 M2 同比增速突然跳升主因非银存款快速回补，或和我国宏观政策有力应对关税冲击， 资金加速回补资本市场有关。4 月存款数据中非银存款新增达 1.6 万亿，同比多增达 1.9 万亿，是 M2 同比回暖的主要来源。考虑到 3 月非银存款同比多减 1.3 万亿，以及资本市 场 3 月中下旬偏弱现象，部分资金或选在 4 月 2 日前"避险"。随着稳市场政策密集出台， 部分观望资金或加速回流资本市场，形成 M2 增速超预期回升的重要推手。 4 月企业信用呈现"贷款回落而债券融资回升"格局，其中短贷的回落或因前期"冲量"， 而中长贷少增或与化债推进和关税冲击企业预期有关。4 月企业信贷和债券融资和 3 月呈 现"镜像"，其中短 ...