附近期交易节奏思考：海外镍矿企业季度运营分析

热点报告—镍 smingfTable_Title] 海外镍矿企业季度运营分析 --附近期交易节奏思考 | [Table_Rank] 走势评级： | | 镍：震荡 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 5 月 | 15 | 日 | [Table_Summary] ★事件概述 近期大部分海外镍企的一季度运营报告逐步披露，我们通过对最 新财报中镍矿产量进行梳理分析，并附上交易节奏的一些思考。 ★事件分析 红土镍矿供应偏紧，关注配额释放节奏。25 年开年以来印尼镍矿 市场体感偏紧，升水逐步提升的同时，对菲矿较高的进口量或是 紧缺现实下的无奈之举。我们通过梳理企业季度运营情况可以看 出，部分企业矿产都有较为不错的同比增长，但主要系去年同期 印尼配额释放较慢所致，环比表现均有回落，我们认为此现象背 后的核心逻辑为：有新项目配套的矿山会新增匹配相应配额，其 余大矿山削减了一定配额以分给小矿山以维持供应，但总量较去 年下滑。据调研了解，市场获批的 RKAB 配额总量少于此前 APNI 放出的 2.98 亿湿吨的消息，从当下来看，印尼能矿部削减了部分 ...