乳制品24年及25年一季报回顾：龙头轻装上阵，景气改善可期

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 05 月 15 日 龙头轻装上阵，景气改善可期 乳制品 24 年及 25 年一季报回顾 消费品/食品饮料 相关报告 1、《业绩磨底产业出清，第二阶段 具备配置价值—白酒行业 24 年年报 25 年一季报回顾》2025-05-12 2、《食品饮料行业周报（5.11）— 成长赛道仍具看点，关注股东大会催 化》2025-05-12 24 年行业需求承压，伊利蒙牛等龙头企业去库存梳理渠道，同时一次性计提商 誉减值，理清包袱轻装上阵。奶价下行板块毛利率有所提升，同时费用更加高 效投入，25Q1 企业盈利呈现改善态势。全年来看，行业供给侧上游牧场加速 去化，需求端政策预期增强，今年有望实现供需平衡的进一步改善，景气度提 升，板块龙头业绩改善确定性更强。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 143 | 2.8 | | 食品饮料 (%) | | 沪深300 | | 总市值（十亿元） 30 | 5149.7 | 6.0 | | 流通市值（十亿 20 | 4901.8 | 6.2 | 行业指数 0 % 1m ...