网易有道（DAO）：有道（US）：“AI原生”战略驱动盈利能力持续增强

证券研究报告 有道 (DAO US) "AI 原生"战略驱动盈利能力持续增强 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 16 日│美国 | K12 | 教育 | 有道公布 25Q1（以下简称 Q1）业绩：收入 13.0 亿元，yoy-6.7%；经营利 润 1.0 亿，yoy+247.7%，创一季度历史新高，显著超 VA 一致预期（3990 万元）。公司在"AI 原生"战略下持续聚焦高需求场景，加速 AI 能力在教 育和营销领域商业化落地，盈利能力持续改善。维持"买入"。 AI 驱动核心业务稳健增长 25Q1 公司学习服务/智能硬件/在线营销业务分别实现收入 6.02/1.90/5.05 亿元（yoy-16.1%/+5.1%/+2.6%），其中学习服务聚焦高需求场景，有道领 世 Q1 销售额同比增长超 25%（24Q4 为 10%，环比加速），AI 升学规划师 全新升级并有效带动续报率提升；AI 订阅服务 Q1 销售额近 7000 万，同比 增速超 40%，AI 翻译性能大幅提升带动用户使用率增长。在线营销服务持 ...