美国4月CPI点评：通胀持续低于预期，关税影响暂未显现

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 05 月 16 日 美国 4 月 CPI 点评：通胀持续低于预期，关税影响暂未显现 Email:yangjianyi@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 核心观点： 2025.05.12 美国 5 月宏观经济点评："负增"之下的 美国经济还能走多远？ 2025.05.08 4 月高频数据跟踪 4 月美国 CPI 同比 2.3%，低于预期，核心 CPI 同比 2.8%。4 月整体 CPI 同比增速 2.3%，预期 2.4%；环比 0.2%，预期 0.3%。核心 CPI 同比 2.8%，与前值和预期持平；环比 0.2%，预期 0.3%。4 月整体 CPI 同环比 均低于预期，核心 CPI 与预期持平，反映关税通胀压力暂未传导至月度价 格数据。叠加 5 月 12 日中美关税谈判结果超预期，市场对美国通胀走高 的担忧有所缓和。我们提示，尽管短期内特朗普关税政策边际放缓，通胀 平稳下行，但美国 2025 年关税整体水平仍然显著提升，远期通胀压力并 未解决，不宜低估下半年通胀上行压力。 非核心方面，能源价格同比下行、环比企稳，食品价格回落。受特朗普 ...