1Q25业绩超预期，整合步入收获期——吉利汽车（0175.HK）2025年一季报业绩点评报告

2025 年 5 月 16 日 公司研究 1Q25 业绩超预期，整合步入收获期 私有化极氪回归"一个吉利"，整合步入收获期：2025/5/7 吉利汽车公告计 划收购极氪已发行全部股份，收购后极氪将成为吉利汽车的全资附属公司（截 至 5/7 吉利汽车持有极氪约 65.7%的股份），极氪将退市并整合资源。我们 判断，1）吉利和极氪整合目的在于进一步落实《台州宣言》，回归"一个吉 利"，将通过内部资源整合+高效协同实现效率提升，管理层指引整合后集团 整体效益将超 5%，研发效率、管理效率及营销效率达 15%-20%，预计极氪 以全资子公司形式并表后将进一步增厚公司利润（1Q25 极氪已实现盈利）； 2）2025/3 吉利发布"千里浩瀚"智能方案，此次整合聚焦智舱+智驾，吉利 集团各品牌不同价位车型均将搭载不同层级的智驾方案，公司未来有望凭借大 算力+大模型+大数据全域布局巩固主流价格带竞争优势。 维持"买入"评级：鉴于公司多款新车均取得亮眼订单表现+内部整合降本有 望驱动利润持续 优化， 我们分别上调 2025E-2027E 归母净利润预测 16%/16%/15%至约 161.6/186.0/201.1 亿元，上调 ...