中美关税缓和，利好金属需求阶段释放

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 18 年 月 日 有色金属 中美关税缓和，利好金属需求阶段释放 黄金：美国通胀低于预期与周内鲍威尔偏鸽发言，金价震荡走低。5 月 13 日，4 月美国 CPI 同比上涨 2.3%（前值 2.4%、预期 2.4%），低于预期的通胀使得市场对关税担忧缓解，金 价下跌。5 月 15 日，美联储主席鲍威尔在第二届托马斯·劳巴赫研究会议上表示，美联储正 重新评估"就业不足"和"平均通胀目标"的表述，以避免将低失业率视为通胀风险信号， 并强调新政策框架需适应疫情后通胀更不稳定的新常态。市场解读这一表态可能暗示美联储 对通胀将保持更高的容忍度，10Y 美债利率下滑，黄金价格反弹。展望后市，仍需关注关税 谈判进展，若关税谈判进一步恶化，则金价或将短期内回补跌幅；若关税谈判趋于缓和，则 更可能出现"关税下降→避险属性降低→金价回落"到"通胀预期回落→美联储降息→金价 回升"的先跌后涨的局面。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿 业等。 工业金属：前1）铜：关税缓和后，市场转向经济基本面的观察。①宏观：关税担忧短期缓 和后，市场转向经济基本 ...