银行业周报（20250512-20250518）：当前五大行A股股息率处于何种水平？-20250518

证 券 研 究 报 告 银行业周报（20250512-20250518） 推荐（维持） 当前五大行 A 股股息率处于何种水平？ 银行 2025 年 05 月 18 日 华创证券研究所 2015-2025 年，大致可以划分为四个阶段：1）2Q15-1Q16，五大行季度平均股 息率震荡上行，平均股息率从 4.4%升至 5.3%；2）2Q16-1Q18，五大行季度平 均股息率震荡下行，从 5.3%降至 4.0%；3）2Q18-1Q23，五大行季度平均股息 率开启较长时间的震荡上行，从 4.4%升至 7.2%；4）2Q23-2Q25，五大行季度 平均股息率呈现较快下行趋势，从 6.3%降至 4.4%。当前水平处于 2015 年以 来的较低分位，与 2Q15 和 2Q18 水平相当。 与历史上当期的国债收益率相比，除了 1Q18 跑输 10 年期国债收益率之外， 其余时间五大行季度平均股息率均高于 10 年期国债收益率。其中 1Q20-2Q21， 高于 10 年期国债收益率 2pct；3Q21-2Q24，高于 10 年期国债收益率 3-4pct。 25 年以来仍然高于 10 年期国债收益率 2pct。 24 年所有 A ...