从历史Q1二产与居民用电双低年份看今年夏季煤价？

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 从历史 Q1 二产与居民用电双低年份看今年 夏季煤价？ 报告要点 [Table_Summary] 历史上类似今年由于二产用电&居民用电双低导致 Q1 电力弹性系数低于 1 的年份有 2013 和 2015 年。究其原因，工业用电疲软、天气偏暖是主要原因。然而 2013&2015 全年用电增速均 相较一季度有所修复，这或和居民用电增速恢复明显有关。这两年迎峰度夏期间港口煤价以弱 稳为主。展望 2025 年，虽然北方三港库存绝对值相对 2013&2015 年更高，但是日耗也同样提 升明显。后市来看，虽然港口高库存去化仍需时日，短期煤价或仍处于探底过程，不过 5 月底 -6 月底电厂补库&日耗抬升背景下，煤价有望企稳甚至反弹。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思 ...