房地产行业周度观点更新：现房销售有哪些潜在影响？-20250518

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨房地产 [Table_Title] 现房销售有哪些潜在影响？ ——房地产行业周度观点更新 报告要点 [Tablary] 现房销售对于房企而言最大的影响在于现金流回正时间拉长，即周转率和 IRR 明显下降，净利 率也承压，ROE 受周转率和净利率双击，下降压力会更大；现实情况可能趋于折中，土地款延 期支付、地价下降和房价传导对净利率下行有所缓释，政策配套下杠杆率也有一定对冲，ROE 降幅可能趋缓；海南经验在当前不具备普遍参考性。此外，房企短期供货能力下降，现金流也 将承压，土地财政下行压力进一步加大，但行业资金壁垒显著提高，中期对优秀房企构成利好。 综合考虑制度改革和现实约束，预计现房销售大概率仍将以试点扩容的方式渐进推广。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520040001 刘义 侯兆熔 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 research.95579.com 1 [Table_Title 现房销售有哪些潜在影响？ 2] ——房地产行业周度观点更新 核心观点 止跌回稳的政策目标明显更为积极，市场预期有所改善，但 4 月以来边 ...