再论干细胞疗法，多个适应症迎来关键进展，建议关注九芝堂和中源协和等

行 业 研 医药生物 2025 年 05 月 18 日 医药生物 究 再论干细胞疗法，多个适应症迎来关键进展，建 议关注九芝堂和中源协和等 投资要点： 证 券 研 本周市场复盘及中短期投资思考：本周 A 股跑赢大盘，港股跑输，原 料药和中药板块表现相对较强，预计主要系新消费抗衰老-麦角硫因主题和 新冠感染成门急诊流感样病例就诊量首位的热度较高。随着一季报的披露 完成，暂无业绩催化下，主题投资较为热闹，虽然短期创新药有所调整， 情绪有所降低，但我们仍然看多创新药方向，仍为医药板块中产业趋势最 明确的方向，建议重点关注：1）创新主线：创新药依旧是医药最明确的长 期主线，建议配置龙头及存在明确催化的创新药（ASCO 将于近期开始） 和仿转创标的（特别是有新品种，有数据催化的标的）；2）抓业绩好标的： 业绩为王，Q2 已经过半，6 月开始可关注业绩趋势向上的板块或标的。 究 报 告 中长期配置思路：我们持续看好创新+复苏+政策三大主线。1）创新 主线：创新药械为产业周期最为明确，我们"寻增量"策略的核心方向， 收入和利润正逐步体现，25 年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创 新 Biopharma、有创新第二增长 ...