关税不确定性下降改善经济预期

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 17 年 月 日 钢铁 关税不确定性下降改善经济预期 行情回顾（5.12-5.16）： 中信钢铁指数报收 1,560.36 点，下跌 0.02%，跑输沪深 300 指数 1.14pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 22 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场起伏不大，黑色商品处于低位震荡，产业产能利用率扩张导致 在以焦煤为首的原料大幅回落的情况下得以保持冶炼的盈利的稳定。周内中美关 税摩擦进入阶段性缓和，但未来不确定性依然很大。今年美国 1 季度累计进口商 品 1 万亿美元，同比增加 26%。库存的数量决定了美国谈判的紧迫性，因为随着 时间的推移，一旦一季度增加的 25 天体量的库存将逐渐消耗殆尽，关税影响对美 国消费和物价的影响就会开始显现，因此时间对美国显得更为急迫。对于中国来 说经济实际影响轻微，更多的影响体现在预期层面。关税的不确定性比关税本身 影响更大。不确定性会短期中断了原有经济恢复趋势下企业和居民预期改善过程， 企业也会减少库存和资本开支，对需求造成波动。目前暂时降低中国的关税，这次 贸易战对中国经济的负面影响会大 ...