周观：关税缓和后，如何看待债券的布局点位？（2025年第19期）

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250518 周观：关税缓和后，如何看待债券的布局 点位？（2025 年第 19 期） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 关税谈判结果超预期，降准释放资金落地，债券收益率略有上行，如何 看待后续面临的多空因素和布局点位？ ◼ A：本周（2025.5.12-2025.5.16），1 年期国债活跃券收益率从上周五的 1.416%上行 2.9bp 至 1.445%，10 年期国债活跃券收益率从上周五的 1.625%上行 5.4bp 至 1.679%。 周度复盘：周一（5.12），早间中方发布会表示中美经贸高层会谈取得了 实质性进展，达成了重要共识。10 年期国债活跃券收益率开盘即上行， 随后在下午 3 点前保持震荡，直至《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发 布，关税下降幅度超出市场预期，收益率明显上行，全天 10 年期国债 活跃券收益率上行 5.25bp。周二（5.13），对于前一日关税定价开始修复， 虽然关税明显下调，但美对中加征关税仍有 30%（20%芬太尼+10%对等 关税），且 24%的关税在 90 天暂停期结束后走向未知，全天 1 ...