类权益周报：新阶段，新叙事

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 18 日 [Table_Title] 新阶段，新叙事 [Table_Title2] 类权益周报 [Table_Summary] ► 行情回顾：关税风波版本更新 5 月 12-16 日，权益&转债行情继续走强后有所回撤。截至 2025 年 5 月 16 日，万得全 A 收盘价为 5107.73，较 5 月 9 日 上涨 0.72%；中证转债同期上涨 0.32%，而偏股型转债估值有 所回落。 本周市场主要交易关税大降&"基金调仓"叙事。《中美日内 瓦经贸会谈联合声明》发布后，市场在指数层面交易利好落 地，而交易下沉至题材层面，对应航运概念走强。《推动公募 基金高质量发展行动方案》发布后，部分资金预期机构或将 增配相对于基准指数"欠配"较多的品种。值得注意的是， 大金融等相关品种行情加速，或许不完全由"基金调仓"本 身推动，交易性因素也在形成助力。 ► 海外线索：中美贸易超预期缓和推升全球风险偏好 5 月 12-16 日，受中美贸易超预期缓和的影响，海外投资者风 险偏好升高，美股大幅上涨，几乎全部收复年初以来的跌 幅，美债收益率持续上行， ...