AI系列跟踪专题报告：全球算力需求稳中有进

通信 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 5 月 18 日 强于大市 全球算力需求稳中有进 AI 系列跟踪专题报告 微软、谷歌、亚马逊、META 四大美国科技巨头相继发布了 2025Q1 财报， 四大巨头 2025 全年 CAPEX 指引合计超 3200 亿美元，较 2024 年增长约 43%； 其中 2025Q1 的 CAPEX 合计超过 700 亿美元，同比增长 60%以上。这一趋 势反映出北美科技巨头对 AI 算力需求长期增长的信心，以及通过技术迭代 巩固竞争壁垒的战略意图，同时也引领全球算力需求升温。 支撑评级的要点 ◼ 北美科技巨头继续加大 AI 基础设施投入，强化各自优势。与 2024 年相 比，2025 年各个巨头在资本开支中的路径明显分化且各具特色。 微软：依托与 OpenAI 合作，微软将 ChatGPT 深度集成至各系产品中。 2025Q1 CAPEX 达 167 亿美元（+53%），全年 CAPEX 指引突破 800 亿 美元。 谷歌：自研开源大模型 Gemma 下载量破 1.4 亿次，自研 TPU 第七代集群 算力密度达 1 EFLOPS，软硬兼抓构建 AI 护城河。公司 2 ...