烟草行业专题报告：新型烟草继续增长，巨头加码无烟产品

证券研究报告·行业深度报告·商贸零售 商贸零售行业深度报告 烟草行业专题报告：新型烟草继续增长，巨 头加码无烟产品 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：监管政策不确定，新产品推广不及预期，市场竞争加剧等。 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 研究助理 王琳婧 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 29% 35% 2024/5/20 2024/9/17 2025/1/15 2025/5/15 商贸零售 沪深300 相关研究 《4 月我国出口额超预期，关注非美 出口核心标的小商品城》 2025-05-12 《关注五一旅游出行高峰，景区公司 天气全梳理》 2025-04-28 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 全球烟草：传统卷 ...